动量策略入门——什么是动量效应？为什么有效？
Lesson 0001基础概念~15 min
📋 课程目录数据获取与处理——用Python拉取A股行情数据 →
本课目标：理解动量效应的核心概念、学术起源，以及为什么它能在不同市场持续赚钱。
什么是动量效应？
动量效应（Momentum Effect）是指：过去表现好的资产，未来一段时间继续表现好；过去表现差的资产，未来继续表现差。简单说就是"强者恒强，弱者恒弱"。
动量策略 = 买入过去赢家 + 卖出过去输家
经典论文
- Jegadeesh & Titman (1993)：首次系统验证美国股市动量效应，买入过去6个月赢家、卖出输家，持有6个月，月均超额收益约1%
- Moskowitz, Ooi & Pedersen (2012)：时间序列动量（TSM），发现单资产自身过去收益能预测未来收益
动量有效性的主流解释
| 理论 | 核心观点 |
|---|---|
| 行为金融 | 投资者反应不足（underreaction）和反应过度（overreaction）导致趋势延续 |
| 信息扩散 | 新信息逐步传播，价格需要时间充分反映 |
| 风险补偿 | 动量策略承担了"趋势逆转"的风险，超额收益是对风险的补偿 |
A股市场也有效吗？
是的，A股同样存在显著的动量效应，但有中国特色：
- 短期反转效应更强（1-3个月），中期动量效应明显（6-12个月）
- 散户主导的市场导致趋势形成后惯性更强
- 需要特别注意涨跌停板制度和停牌
本课小结
- 动量效应是金融学中最稳健的异象之一
- 行为金融学提供了最令人信服的解释
- A股市场同样适用，但需要调整参数
- 接下来的课程中，我们将用Python实现并回测动量策略
动量效应指的是什么现象？
- 过去涨的未来跌
- 过去涨的未来继续涨
- 价格随机游走
显示答案
📚 延伸资料
- Jegadeesh & Titman (1993) 动量效应经典论文
- Moskowitz et al. (2012) 时序动量论文
- Investopedia: Momentum Investing
- 聚宽: 动量因子概念
提示：有任何不清楚的地方，随时问我。
数据获取与处理 第一个回测 →